保供保畅，稳产复产——化肥供应链多重因素叠加影响下的市场思考

　　截至目前，全国尿素价格出厂已经稳定在3000以上，属于历史新高，但是是终点吗？
 

　　本期肥多多月谈于5月24日开播上线，我们特邀农资从业者，肥多多大数据服务部总监高新旗做客肥多多月谈，解读化肥供应链多重因素叠加影响下的行情走向，全程干货满满。今天小编就带大家一起回顾下本次直播的干货知识点。
 

 

　　肥多多月谈实录：
 

　　Q1：地缘政治冲突，全球贸易联动，疫情持续下的化肥市场应该怎么理性分析市场？
 

　　首先我们先提几个关键词：
 

　　“四月社融”  “全国90后夫妻法拍房300多万套”  “上市企业裁员人数90多万” “lpr基点下浮15”  “煤炭6000大卡界定动力煤与化工煤”
 

　　先说第一个关键词，今年四月份的社会贷款同比上年少了9468亿元。这个数据代表了疫情持续影响下经济压力大，贷款意愿低。再说第二个关键词，因为经济的不景气，导致很多刚需房奴还贷能力降低甚至导致断供。第三个关键词，同样上市企业是国内有良好融资与抵御风险的优良企业，在经济下行的压力下只能采取差的开源节流手段“裁员”做为降本增效的主要方法。所以这个三个关键词代表的含义：经济下滑已是事实。全球大水漫盖以及疫情持续不断的影响下，导致供应链崩坏，大宗商品共振上行，供应上游少数企业利润业绩丰厚已经严重挤占了下游终端制造的利润空间，导致了消费意愿降低内循环也出现了断层。
 

　　大家也许会说这个和化肥关联不大，那我们继续阐述。第四个关键词，代表国家最终没有办法还是选择了刺激房地产作为调控手段，鼓励老百姓消费房子，带动房地产背后无数个产业链。第五个关键词，在前面几个关键词的影响下煤炭就成为了基础能源的关键。煤炭可以发电，我国今年的经济增速设定为5.5%，目前发电量远远达不到这个数据，发电量低代表的就是经济活动低，但是就是这么低的发电量国家频频出文出政策调控煤价，防止煤价上行，甚至用煤就是经济的“锚”这个字来定义他，但是由于国家对煤价的强力干预导致煤矿的生产意愿不强，所以为了稳定煤矿的生产量平衡企业的利润，重新界定了动力煤与化工煤的热值。从目前情况来看世界能源持续紧张，煤炭亦是，作为世界上超级工厂的中国与印度缺口很大，所以才有印度最近刚出台了煤炭出口增关税，进口零关税政策。而我国在没有印尼与澳洲进口煤的进项下开始大量进口俄罗斯煤炭，结论为了刺激经济保证5.5%的增速宏观背景下，第三季度的发电量还会上涨，这也就意味着煤炭的消耗高峰期可能才开始。紧接着承接的就是今年冬季的供暖季节，所以动力煤价格能稳住不涨就很不易，但是化工煤通过前面赘述就不好压的住了。
 

　　再说说尿素。我国尿素厂无烟煤工艺占比总产能50%左右属于大头，而无烟煤就是属于6000大卡以上的煤种，所以无烟煤工艺的尿素生产成本会随着无烟煤的价格而产生波动。那么我们假设，无烟煤如果供应充足，稳定或小幅拉涨则对尿素的成本影响不大，毕竟现在我个人认为最大的利空就是尿素企业是高利润。反之如果化工煤随着发电量上来导致供应紧张或者煤炭企业因为动力煤被国家调控，利润过低采取了报复性拉涨。毕竟国家也知道化肥企业是高利润，不过分管控的情况下导致无烟煤企业生产成本大幅高升开始压缩企业利润，那么这部分企业的成本支持就有了。比如说现在的磷肥企业调高出场价格，核心就是生产成本增加没有利润还不如不生产，所以磷肥中期看不容易降价。再说钾肥依然温和上涨，按照单一养分算以尿素3100价格算：55一铵4450元、60氯化钾5000算:氮67元、磷81元、钾83元，同比的话尿素还是便宜。再拿氯化铵与硫铵来比，尿素依然是便宜的。所以今年尿素的使用量必然大于往年，因为一些中小复合肥企业在拿不到氯化铵的情况下会使用尿素替代。印标这次将目前各国港口的货物基本清扫干净了，所以对世界平衡表来说是偏利好的一个事件。虽然印标结束后没完与埃及还是跌了20-40美金，但是毕竟尿素从高点1000美金到现在已经跌了300多了，所以在深跌的可能性比较小，而且依然与国内保持着较大的价差。进入全国大部分区域农业转淡，高氮复合肥也陆续会停产，但是东北与华北、西北依然有底肥与追肥的需求。所以从目前情况来看，北方尿素厂短期压力不高，主要是山西与西南的企业承压。新疆维吾尔自治区今年整体备肥较足，那么往年8月才出疆的尿素会不会提前？如果提前，则是一个利空因素。再说出口法检依然是软性调控，至于延长检测周期则也是资金利息与耐心的考验。趋严依然还会出，但是一旦放松那就是大量的出。还有一个逻辑，在淡季磷钾价格持续攀升且货源紧张的情况下，下半年生产的复合肥企业在淡季一般都是采购这两个品种。但如果拿不到货的情况下，叠加尿素价格如果平稳的因素下，会不会提前备尿素呢？
 

　　所以我个人的观点，价格短期会回调，但是回调的幅度不会出现去年大跌的幅度。至于回调二三百都是各方可以承受，也是符合历年6-8月份淡季的跌幅程度的。大家不要觉得尿素涨幅过高，大家要看所有大宗商品的涨幅，这个都是同频共振的，除非所有大宗商品掉头。再说一个小例子，巴菲特在上个世纪70能源危机时就是在化肥企业的市场里赚了大钱，逻辑就是能源危机导致粮食危机，粮食危机导致化肥自愿紧俏。历史必定会重演，大家还是睁大眼睛仔细观察。所以我个人的观点就是，下半年还是在高位，回调也是正常。总之粮食危机已经出现，出现就会有一个周期不会短期，就解决生产与供应，这也是为什么粮食问题政府这么看重的原因。农资价格高了可以补贴吗？今年已经有两次了，难道不会有三次四次吗？16万亿的刺激来了，坐等不如主动，当然不是让大家现在就买，刚需目前还是小步慢跑吧。
 

　　Q2：化肥市场波动剧烈，农资人心态将如何转变？
 

　　再说心态的转变对价格的影响，目前整体看上游库存紧张，下游库存极低。高价位的情况下，多数企业采取碎单式采购轻库存销售，所以在这种情况下市场出现利空，价格快速下跌一两百也正常。反之一有利好出现则产业各个环节开始抢购货源建立库存。所以多空的转变要快，不做中长期的预判。一旦势头出现要果断上车，下车就要根据自身情况提前做好预案，不打没准备的仗。
 

　　Q3：化肥价格高位振荡下将如何应对？
 

　　高价位持续宽幅振荡下我们如何应对呢？首先要对自己与企业特性有个清醒的认识，对自己采购的资源与销售的渠道重新评估。价格上涨时要调整采购的流程，拓宽采购的渠道，做好利润兑现的预案，不要摇摆不定。下跌的时候更是优化销售的流程，越快越好。每日做好出货的方案，随时调整不要寄希望与销售的能力卖高价，先跑还是后跑取决与关键人物的决策而不是群体决策。两种情况出现时，利用好尿素期货的管理工具则事半功倍，就是利用这种高位震荡宽幅振荡才能体现对冲的真谛及团队的抗压能力。多维度的听取意见，不固步自封迷信自己的信息来源，也不迷信头部企业的市场观点。打开大门，尝试新工具，与一线业务进行深度沟通，不做一言堂，放低姿态才能听到真言（注：原文有删改）
 

　　原标题：【肥多多月谈】保供保畅，稳产复产——化肥供应链多重因素叠加影响下的市场思考